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上半年債券市場違約風險明顯緩解

時間:2019/7/28 10:01:42 來源:東方財富 責編:采編 閱讀量:1809

??2019年上半年債券市場共有31家發行人的66支債券發生違約,涉及債券余額405.68億元;其中新增違約發行人18家,涉及違約債券共46支、債券余額280.98億元。新增違約發行人的區域分布與行業分布...

  2019年上半年債券市場共有31家發行人的66支債券發生違約,涉及債券余額405.68億元;其中新增違約發行人18家,涉及違約債券共46支、債券余額280.98億元。

  新增違約發行人的區域分布與行業分布總體上仍保持離散態勢;發行人全部為民營企業,民營企業中資質狀況較差的尾部企業仍存在較高的信用風險;新增違約發行人共涉及17家上市公司公司治理問題與控股股東股權質押問題仍較為突出。

  新增違約大幅減少,違約風險明顯緩解

  2019年上半年,債券市場共有31家發行人的66支債券(不包括資產支持證券)發生違約,涉及債券余額405.68億元,遠超過2018年同期水平,但較2018年下半年大幅減少。環比來看,2019年上半年違約發行人數量較2018年下半年減少22.50%,違約債券數量減少36.54%,涉及債券余額減少56.13%。

  從新增違約情況來看,2019年上半年共有18家首次違約發行人的46支債券違約,涉及債券余額280.98億元,較2018年下半年的33家、84支大幅減少。整體來看,伴隨2018年末以來多項疏通貨幣傳導機制、促進實體經濟融資改善政策的推進,以及金融監管節奏和力度的適度調節,2019年以來債券市場違約風險得到較為明顯的緩解。

  新增違約中民企仍是重災區

  從區域分布來看,2019年上半年首次違約發行人區域分布仍保持分散態勢。2019年上半年的18家新增違約發行人共涉及13個省、市或自治區,其中江蘇省、山東省和廣東省相對較多,分別為3家、2家和2家。

  值得注意的是,山東省境內2家新增違約發行人(東辰控股、山東勝通)均為東營市民營企業。2019年3月,東辰控股與山東勝通在短時間內先后申請破產重整,導致存續債券違約。自2018年以來,東營市已有4家民營企業債券發行人發生違約(另外2家為2018年11月違約的金茂紡織與大海集團),違約發行人存在較為嚴重的互保問題。

  從行業分布來看,按申萬一級行業分類標準,2019年上半年首次違約發行人共涉及行業12個,分布較為分散。其中,化工、輕工制造與商業貿易行業相對較多,分別為3家、3家和2家。具體來看,化工行業3家違約發行人(康得新、寶塔石化、東辰控股)違約原因主要是受到股東侵占、互保風險等因素的影響,行業因素在違約事件中并未占主導作用。但輕工制造行業的3家違約發行人(秋林集團、東方金鈺金洲慈航)均涉及黃金珠寶業務。上述3家發行人集中發生違約暴露出黃金珠寶行業高周轉、高存貨模式在信用環境沖擊下出現較大的流動性壓力。

  從所有制結構分布來看,2019年上半年的18家首次違約發行人全部為民營企業,延續了2018年以來的趨勢。2018年第四季度以來,多項民營企業紓困措施陸續出臺,總體上有助于緩解民營企業在趨緊的信用環境下所面臨的融資難問題,但對于公司治理存在較大瑕疵、自身經營性現金獲取能力較弱的企業而言,紓困政策的實施效果較為有限,信用風險仍較高。

  違約事件涉及多家上市公司

  2019年上半年違約事件涉及上市公司數量較多,在全部18家首次違約發行人中,康得新、秋林集團、東方金鈺等9家企業為上市公司,寶塔石化、國購投資、三胞集團、中信國安集團等4家企業為上市公司的母公司,其中三胞集團與中信國安集團為大型多領域控股集團企業。

  2019年上半年違約事件中,部分涉及的上市公司由于涉嫌違法違規、財務造假等原因被證監會立案調查,同時,內部經營治理不善等問題明顯,主要體現在嚴重的股東侵占等問題上。從股權質押情況來看,2019年上半年違約上市公司中股權質押問題仍然較為突出,違約事件中大多數上市公司控股股東所持有的股權在違約時已被凍結。

(文章中國經濟導報)

(DF376)

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